Kini, nampaknya kesan persekitaran makroekonomi yang tidak mesra — satu yang berpunca daripada kenaikan kadar faedah, keyakinan pengguna yang merosot dan inflasi yang berterusan — membebankan industri kasino. Dengan musim pendapatan suku kedua bermula bulan ini, ulasan pengendali boleh pengeluaran macau mencerminkan bukan sahaja permintaan yang lemah pada peringkat akhir Mei dan Jun tetapi jangkaan meredam untuk suku semasa juga.
Keretakan awal mula terbentuk dalam permintaan permainan yang lebih luas. Walaupun penurunan hasil permainan kasar (GGR) 2Q tahun ke tahun menjejaki lebih baik daripada yang dikhuatiri pada mulanya (turun hanya ~0-1% YoY), terdapat tanda-tanda permintaan melembut sepanjang minggu terakhir bulan Mei dan berlangsung hingga bulan Jun,” tulis Penganalisis Roth Capital Edward Engel dalam nota kepada pelanggan hari ini.
Beliau menambah bahawa walaupun mata data Jun menunjukkan permintaan yang semakin berkurangan bulan lalu, kekuatan pada April dan Mei sepatutnya mengimbangi kelemahan itu, membolehkan pengendali kasino berkemungkinan memenuhi pendapatan suku kedua sebelum anggaran faedah, cukai, susut nilai dan pelunasan (EBITDA).
Poket Kelemahan Berasaskan Luas
Dengan budi bicara pengguna — rumah bagi saham permainan — kedudukan sebagai salah satu sektor berprestasi paling teruk pada tahun 2022, adalah tepat untuk mengatakan bahawa kelemahan ekuiti kasino adalah berasaskan luas.
Dalam erti kata lain, apabila seorang ahli kumpulan ekuiti perjudian batuk, selebihnya diserang selsema, dan tesis itu dipamerkan tahun ini dengan prestasi Togel SGP harga saham yang mengecewakan yang dilihat di seluruh syarikat kasino berasaskan tanah, pengendali buku sukan dan penyedia teknologi, antara lain.
Walaupun keseluruhan GGR kekal kukuh, terdapat bukti bahawa inflasi yang tinggi dan penurunan keyakinan pengguna mempengaruhi demografi tertentu dan pasaran kasino terpilih.
“Walaupun GGR keseluruhannya kekal sihat, pasaran dan segmen tertentu mula melembut. Pelabur telah bimbang dengan permintaan daripada demografi yang lebih rendah. Tetapi ‘laluan’ permainan GGR dan kasino hiper-tempatan yang diedarkan kekal kukuh pada bulan Mei,” tambah Engel. “Sebagai alternatif, pasaran pacuan bukan tempatan, seperti Laughlin dan Lake Charles, kelihatan lebih terdedah kepada kenaikan harga inflasi/gas. Di Las Vegas, ulasan industri mencadangkan trend yang melembutkan untuk kasino ‘nilai’, seperti hartanah di luar jalur dan pusat bandar.”
Jangkaan Aliran Tunai Percuma yang kukuh untuk Saham Permainan
Satu halangan untuk saham permainan ialah beberapa syarikat dalam industri menjana sejumlah besar aliran tunai percuma (FCF), yang merupakan sifat yang SDY Hari Ini menarik dalam iklim ekonomi semasa. Seperti yang dinyatakan oleh Engel, beberapa saham permainan adalah penilaian yang menarik dan keupayaan penjanaan FCF.
Pada asas EV/EBITDA, stok hampir ~2σ di bawah purata 10 tahun, dan jauh lebih murah pada asas FCF di samping leverage yang lebih rendah dan penukaran FCF yang lebih baik daripada tahun-tahun sebelumnya. Kami secara amnya mengurangkan harga sasaran kami untuk mencerminkan ramalan yang lebih rendah sedikit dan melalui gandaan, tetapi ini masih menawarkan potensi peningkatan yang besar,” kata penganalisis Roth Capital itu.
